304不锈钢品种：

短期供需：

现货：本周304不锈钢市场主流成交价继续下跌：佛山热轧主流成交价下跌50元/吨，无锡热轧主流成交价下跌50元/吨；佛山冷轧主流成交价下跌100元/吨，无锡冷轧主流成交价下跌50元/吨。当前304不锈钢利润较好，因原料价格跌幅过大，304利润回升，但未来预期走弱。近期青山下调304窄带12月期货价格300元/吨至14100元/吨，现货市场成交清淡，观望为主。本周300系不锈钢库存微降，但依然处于历史同期的高位，今年四季度到明年上半年国内外300系产量将持续增加，市场供应压力较大。

原料端：镍生铁——近期镍矿价格维稳，镍铁价格持稳。新镍网消息，山东鑫海计划11月15日投产一台48000KVA矿热炉，预计年底正式出铁，第二台设备延后一个月点火，当前总共有4台矿热炉完工。该进度晚于之前的预期，四季度国内镍铁产量可能并无明显增量。年底到明年一季度德龙印尼、青山印尼四期、金川等印尼新增镍铁产能投产，预计明年一季度进口镍铁供应增量明显。因此预计四季度镍铁供应压力不会太大，而到明年一季度镍铁供应压力明显上升。当前RKEF工厂利润依然较为丰厚。铬铁——因港口低价铬矿到港，铬矿价格表现偏弱；内蒙古高铬工厂开工率居高不下，库存开始累积，下游钢厂采购较为谨慎，高碳铬铁价格转弱。

库存：据不锈钢网站统计数据显示，本周不锈钢总库存继续回升，300系库存微幅下降，200系库存再度创下历史新高。当前300系库存处于历史同期的偏高水平，分地区来看，佛山库存处于历史低位，但无锡库存处于历史偏高水平且持续攀升。十月下旬无锡与佛山300系不锈钢库存环比继续回升，冷热轧同步上升。整体来看，当前市场供应压力依然较大，对价格形成压制。

观点：短期来看，国内外宏观氛围依然偏空，明年一季度印尼镍铁供应预期增幅较大，原料价格预期偏空。近期300系不锈钢库存持续攀升，当前处于历史同期的高位；300系不锈钢产量将继续增加，而十一月份以后随着传统需求旺季结束，终端需求可能逐渐走弱，价格压力可能愈发明显。佛山地区库存偏低，且民用需求相对平稳，可能表现抗跌；无锡地区库存较高，工业需求即将转淡，可能压力更大。

策略：看空，因供应增加而需求无亮点，尤其是需求旺季过后价格压力可能更大。

风险点：需求超预期走强，环保影响镍铁、不锈钢炼钢厂产量