【新镍网】人人都在讨论中国投机商。因投资机构及个人投资者向大宗商品投资，今年在中国市场上见到了前所未有的交易量以及持仓量。

上海期货交易所（SHFE）及大连商品交易所正在提高保证金及手续费试着冷却过热的合约，例如螺纹和铁矿石。暴跌似乎已经停止，无论是价格还是交易量上近期泡沫似乎已经挤掉。中国大宗商品交易所全球影响力正在增长。

例如上期所镍合约戏剧性的增长正在对现货市场发挥越来越有力的影响，继而影响整个全球精炼镍供应链。

去年3月份上期所启动镍合约，自那时起交易量及持仓量呈现戏剧性的增长。在过去几周合约没有呈现完全疯狂的态势，但自启动之日起交易就呈现上涨的曲线。

上海期货交易所成交量已经超过了伦敦期货交易所的成交量，LME在过去统治镍交易，而如今，这种统治地位受到撼动。

3月份，例如，上期所合约成交量1076万吨镍，中国期货交易所的习惯是在流量图示上统计双边的交易量。在LME上，总计1050万吨镍成交量。

上海镍合约已经呈现一种稳定的市场持仓量，目前为707000吨。

这在一定程度上仍少于LME的196万吨，但显而易见的是上海镍合约持仓量仍在增加。

事实上，如此快速的交易活动导致2015年7月份上期所镍合约陷入交割困难的危机。问题是中国6个批准的交割品牌供应难以满足空头持仓者在现货市场进行交割。因此，期货交易所允许由诺里尔斯克镍业生产的三个品牌的俄镍在上期所交割。

在这种情况下，改变全球的精炼镍流通量及库存量。

从那时起因俄镍开始大量涌入中国。自俄罗斯进口镍板自2014年75000吨增长至2015年194000吨，2016年一季度已经预计今年可达到295000吨。   

在过去中国进口的精炼镍中俄罗斯镍占到45-55%。去年增长至64%，今年第一季度进一步提高到68%。部分进口镍已经进入上期所注册仓库，目前共计约80000吨。 

更多的进口镍消失在场外市场。花旗银行分析师David Wilson预计约有25-30万吨镍金属在保税区仓库及大陆的非交易所的仓库中。

因为相对较高的价值，镍一直以来都是受欢迎的抵押品。上海合约有力的改变了俄镍在LME库存以及现货市场升贴水的结构。

诺里尔斯克是世界最大的电解镍生产商，占据LME库存的绝大数比例。俄镍也是最廉价的精炼镍，因为对于很多消费商来讲体积过大，需要切割后方能使用，因此有一定的折扣。

然而，曾经占据LME仓库90%的俄镍库存，现在已经减少至40%。并且，显而易见的是，这种下滑出现在2012年中旬，过去六个月以来这种减少更加明显。

LME合约正在改变结构，最大的交易所注册库存现在已经是镍球。

现货市场同样也在转变，最收益的是俄镍。

上海套利以及中国现货交割对热轧的需求已经影响到俄镍贸易，虽然因需要切割而有所折扣，但俄镍升水已经高于其他镍。

LME中间商Triland金属注意到4月20周现货升水报告里，俄镍在安特卫普比利时港升水40美金/吨，然而，其他品牌镍球在亚洲市场仅升水5-10美金/吨。

上海交易的增长可能对伦敦市场有益，新兴的中国合约同时刺激期货及现货套利。

中国政府展现出其长期成为价格制造者而不是价格接受者的雄心，例如在基本金属市场上。无需怀疑的是，上海期货交易所稳定的上涨，不仅仅将影响价格，还将影响现货市场的格局。